精电（00710.HK）: 京东方入主，乌鸡变凤凰？
进入正题前，先聊点别的。
周末消化了一本书——《人类简史》，作者从7万年前开始追溯，通过人类学、历史学、哲学、经济学、生物学等多元的视角分析了进化中人类所扮演的角色，讲述了三大革命如何改变人类和其他生物，理清了影响社会发展的重大脉络。
梳理浩瀚的史料和多学科知识，需要极好的知识积累和思辨能力，才能从信息的海洋中抽丝剥茧，透过现象看本质。不过最引人入胜的当属作者的行文手法——并不直接抛出观点，而是用提出问题的方式引发思考，要读者去分辨不同现象的真伪，层层推理出结论。
思辨的过程才是最大的看点，投资也如此。
有感于前几日格隆汇会员的两篇文章：
结合两文思路，找到下面一个值得探讨的标的精电(00710.HK)。
看图说话，有人辞官归故里,有人星夜赴考场：一根突兀的K线和天量成交说明了市场上巨大的分歧，分歧在哪儿？
来看该日前一交易日的公告（部分内容见下图）：
大白话就是公司进行了大比例的配售，京东方认购股份占已发行总量的120.76%，配售完成后，京东方持股比例占扩大后总股本的54.7%，成为新的实际控制人。但，重点在于，配售价格较停牌前折价33.71%，一般市场都理解是出千行为，这次是么？
先看京东方是何方神圣？
京东方科技集团股份有限公司（BOE）创立于1993年4月，隶属于国资委。核心事业包括显示器件、智慧系统和健康服务。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、数字信息显示、健康医疗、金融应用、可穿戴设备等领域。
2016年，BOE新增专利申请量7570件，其中发明专利超80%，累计可使用专利数量超过5万件，位居全球业内前列。汤森路透《2016全球创新报告》显示，BOE已跻身半导体领域全球第二大创新公司。
截至2016年四季度，BOE全球市场占有率持续提升：智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏市占率全球第一，显示器显示屏提升至全球第二，电视液晶显示屏保持全球第三。
京东方入股精电时放弃了1.35港币每股的特别股息和2015年的末期股息，高风亮节。。。做实事的央企、铁了心入股，这两条直接把出千嫌疑排除了。
后面股价是怎么走的？很快新高了。
回忆下安捷利折价16%供股后火爆的抢供股权行情，二者是否有几分神似？ （见下图）
再看后面发生的事，中报业绩预告盈警，净利同比大幅减少90%，成交量急剧放大，慌不择路。中报确认股东应占溢利同比下滑99%，又是一波割肉节奏。
再后面就是转机了，2017年1月27日，年报盈利警告纯利同比减少80%，当天股价只是象征性地跌了两个点，成交量也没出来，然后奔着新高去了，成交量又放大了，在当时基本面没有变化的情况下，普通投资者是很茫然的，当出现关联交易收购程度京东方资产时，才明白这是一波“春江鸭”。
问题到这就很有趣了，明牌都已经打出来了，只剩股票现在这个价位能不能买的问题？
对于精电来说，日子过的真心不如以前红火，营收和利润一齐下降。
失去增长动力的原因就在于主营业务遇到瓶颈了。
精电有两大业务：
1、汽车显示屏
2、工业显示屏
工业显示屏表现相对稳定，汽车显示屏则下滑较大：2016年上半年全球薄膜电晶体液晶显示屏（TFT）产能过剩竞争激烈，TFT面板及模组平均价格下滑，客户加速转向TFT，业务占比最大的单色汽车显示屏需求减少，产品售价受压，利润空间收窄。
反观京东方，国内当之无愧的龙头企业，2015年实现了全球业内新增专利申请量、产品首发覆盖率、智能手机和平板电脑面板市占率、高性能超大尺寸产品市占率、毛利率五个“全球第一”。精电与其比起来只能算小巫见大巫。
问题来了，“年富力强”的京东方缘何看上“人老珠黄”的精电？
市场研究机构数据显示，全球车载显示市场预计至2018年将保持15%复合增长率，这块蛋糕很大。京东方有难言之隐：作为全球TFT显示屏的主要供应商之一，原有汽车客户多为中国汽车品牌制造商，急需拓展海外市场。
（京东方2015年年报）
但是车载产品的认证周期长，对产品品质要求也较高，拓展客户周期较长，京东方是有产能却没客户，憋的相当难受。
精电恰恰相反，拥有全球营销渠道及广泛的客户资源，在全球LCD领域拥有25%的市场份额，但是产品技术升级跟不上，竞争力不断减弱，市场份额渐渐缩小，也是热锅上的蚂蚁，急啊。
双方资源整合、优势互补，有利于共同做大做强，于是一拍即合。效果也是显而易见的：
京东方通过收购精电，车载产品已顺利供货欧洲顶尖车载系统企业，成功进军包括意大利、马来西亚、印度、土耳其等海外市场。
精电这边2016中报和年报透露出的信息就是京东方又给技术又给订单，精电的TFT模组2017上半年增加产能，下半年大规模量产。（如下图）：
再来回顾2016年精电的这笔配售，配售所得13.92亿港币，近10亿拟用于TFT业务布局。其中1亿元用于购买组装TFT模块的机械和设备，9亿元用于开发及拓展TFT业务的规模，4亿用于维持现有单色显示屏业务，转型决心不可谓不大。
如何运作的呢？2月20日精电发布公告：以人民币约6796万港币现金收购成都京东方汽车TFT模组制造分部，也就是说拿过来就能用，进入撸起袖子加油干的节奏。（原公告见下图）
3月23日，精电又同成都管理委员会共同投资TFT模组生产线及相关业务，总投资金额10亿，一期投产在2017年四季度，量产在2018年一季度。
对于精电，原只占6%营收但毛利高的TFT模组是不是像极了安捷利的COF业务？报上京东方大腿，是不是充满了想象力？
股价贵不贵？京东方入股时的价格是3.5港币每股，专业机构给出的评估价值我不会费时间去质疑，目前的股价是3.58港币。向下空间有限，向上有想象力。
而精电还是不可多得的高股息个股，近年平均在7.5%以上。
值不值得买？什么时候买？这个见仁见智。
事后看，从安捷利和精电上面赚钱需要“买在分歧，卖在一致”，这与多数人的想法是相违背的，这也是为什么多数人难以赚钱的很重要的一点。学会辨别，学会提问，学会放长了时间看，这也是我多年投资经验的总结。
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【作者简介】
注孤生 | 格隆汇·专栏作者
职业投资者、合伙人，数理科班出身
平生所好两事：读书、投资
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